本報記者 孫兆 陳姝含

中國人民銀行8月17日公告稱，開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作。此次MLF操作是對本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)作，充分滿足了金融機構(gòu)需求。公開信息顯示，8月17日和26日分別有4000億元和1500億元MLF到期，合計有5500億元。本次MLF中標利率為2.95%，與上次持平。同日，央行還開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.20%，與上次持平。

釋放流動性

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼對中國經(jīng)濟時報記者說：“此次MLF操作，主要是為了對沖8月-10月份地方政府專項債的發(fā)行。其目的就是釋放流動性，助力地方政府專項債發(fā)行。”

復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，除了本月有兩筆總計5500億元MLF到期的因素以及貨幣政策工具使用節(jié)奏的因素外，也有支持近期國債、地方債較集中發(fā)行的因素。

王堯基向本報記者指出，5月份以來，市場流動性較之前相對偏緊，因而8月份MLF的增量續(xù)作超出了市場預期，這至少向市場傳遞了在中央明確“國內(nèi)大循環(huán)”戰(zhàn)略背景下流動性將保持合理充裕的信號。而且，此次MLF續(xù)作的時機選在股市連續(xù)一周調(diào)整且在首批創(chuàng)業(yè)板注冊制股票上市前夕，也兼顧了對股市的呵護。

上周，為對沖政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，央行連續(xù)5天通過逆回購累計凈投放4900億元，利率保持不變。央行還表示，將于8月17日對本月到期的兩筆中期借貸便利（MLF）一次性續(xù)作，具體操作金額將根據(jù)市場需求等情況確定。兩筆到期的MLF合計規(guī)模為5500億元，因此，央行此次對本月

到期的MLF進行了超額續(xù)作。

LPR或?qū)?ldquo;原地踏步”

“短期來看，MLF和逆回購的操作利率變動的可能性不大，因此，8月20號將發(fā)布的新一期LPR大概率不會調(diào)整，很有可能連續(xù)4個月‘原地踏步’。”董希淼說。

不過值得注意的是，LPR不變并不意味著實際貸款利率不會下降。隨著LPR改革進一步深化疊加銀行主動發(fā)力讓利實體經(jīng)濟，銀行可能會在LPR不變的情況下，進一步降低企業(yè)融資成本。

“LPR并非是決定企業(yè)融資成本的唯一要素，銀行的加點因素或通過減免部分費用等，都可以幫助企業(yè)融資成本下降。接下來，企業(yè)融資成本預計還會有小幅下降，但幅度不會太大。另外，融資成本過低也并不一定是好事，過低的融資成本可能導致資金空轉(zhuǎn)套利，或者讓資金流入不該去的地方。”董希淼說道。

據(jù)央行近日發(fā)布的《2020年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，下半年要綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞公開市場操作（OMO）利率和中期借貸便利（MLF）利率平穩(wěn)運行，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長。

“短期內(nèi)降準概率不會太大。”董希淼表示，下半年貨幣政策主要是保持適度，既不會大幅度的收緊，也不會進一步的寬松。而對流動性的調(diào)節(jié)，短期主要通過逆回購來操作，中期的流動性主要通過MLF操作，而這就顯示出下一步降準概率在降低。

王堯基認為，通過此次MLF超預期續(xù)作來看，下半年我國的貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，市場流動性有望保持合理充裕的狀態(tài)。從目前情況看，由于MLF續(xù)作更能保證資金精準流向?qū)嶓w經(jīng)濟，近期降息降準的概率較小。但由于國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢仍然復雜多變，年底前降息降準的可能性仍然存在。